Los márgenes de Timken India se contraen drásticamente por el aumento de las ventas negociadas

Dec 23, 2023

Compartir

Noticias: Los ingresos aumentaron un 20,2 % interanual (31,7 % intertrimestral) hasta 802,5 millones de rupias; superior a nuestra estimación de Rs 707,4 millones de rupias posiblemente debido al aumento de las ventas negociadas. Los márgenes brutos se contrajeron fuertemente en 924 bps YoY (105 bps menos QoQ) a 38.5%; principalmente por incremento en costo de materia prima (+41.5% YoY, +34% ToT). Así, el margen EBITDA también se contrajo 789 pbs a 19.1% (vs estimado de 20%). El margen mejoró secuencialmente 204 bps en apalancamiento operativo positivo. El EBITDA disminuyó un 15 % interanual a Rs 152,9 millones de rupias debido a márgenes más bajos. Sin embargo, fue superior a nuestra estimación de Rs 141,5 millones de rupias en ingresos superiores a los esperados. PAT disminuyó un 13,8 % interanual a Rs 104,5 millones de rupias (frente a nuestra estimación de Rs 98,4 millones de rupias), pero lo mismo aumentó un 48 % intertrimestral. Para el FY23, los ingresos aumentaron un 27,4 % interanual a Rs 2806,5 millones de rupias con un margen EBITDA del 20,0 % frente al 23,2 % en el FY22. FY23 PAT aumentó un 19,5% interanual a Rs 390,8 millones de rupias.

Puntos de vista: Aunque el crecimiento de los ingresos ha sido mejor que las estimaciones, se debe principalmente al aumento de las ventas negociadas que, a su vez, ha afectado los márgenes. Creemos que se espera que a Timken le vaya bien en el próximo período gracias a las inversiones en la fabricación nacional de rodamientos de rodillos cilíndricos y esféricos que actualmente se comercializan en India a través de importaciones. Estos rodamientos se utilizan ampliamente en las industrias de procesos (minería, energía, metales, etc.) y la demanda de los mismos ha sido fuerte. Se espera que los márgenes mejoren con la fabricación nacional de estos rodamientos. Timken tiene una presencia diversificada en verticales que son sensibles al ciclo de gasto de capital, lo que es un buen augurio para la empresa a medio y largo plazo. Además, la importante asignación al segmento ferroviario mejorará aún más las perspectivas comerciales y brindará una sólida visibilidad comercial en los próximos años.

Impacto:Neutral