The Timken Company (NYSE:TKR) Transcripción de la llamada sobre ganancias del cuarto trimestre de 2022

Sep 27, 2023

The Timken Company (NYSE:TKR) Transcripción de la llamada sobre ganancias del cuarto trimestre de 2022 6 de febrero de 2023

Operador: Buen día. Mi nombre es Glen y hoy seré su operador de conferencias. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica sobre el comunicado de resultados del cuarto trimestre de Timken. Todas las líneas se han silenciado para evitar cualquier ruido de fondo. Tras las intervenciones de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Gracias. Sr. Frohapple, puede comenzar su conferencia.

Neil Frohnapple: Gracias, Glen, y bienvenidos a todos a nuestra conferencia telefónica sobre ganancias del cuarto trimestre de 2022. Soy Neil Frohnapple, Director de Relaciones con Inversionistas de The Timken Company. Agradecemos que nos acompañe hoy. Antes de comenzar con nuestros comentarios esta mañana, quiero señalar que hemos publicado materiales de presentación en el sitio web de la compañía a los que haremos referencia como parte de la revisión de hoy de los resultados trimestrales. También puede acceder a este material a través de la función de descarga en el enlace del webcast de la llamada de ganancias. Conmigo están hoy el presidente y director ejecutivo de The Timken Company, Rich Kyle; y Phil Fracassa, nuestro director financiero. Tendremos comentarios de apertura esta mañana tanto de Rich como de Phil antes de abrir la convocatoria para sus preguntas.

Durante la sesión de preguntas y respuestas, le pediría que limite sus preguntas a una pregunta y un seguimiento a la vez para que todos tengan la oportunidad de participar. Durante la llamada de hoy, es posible que escuche declaraciones prospectivas relacionadas con nuestros futuros resultados financieros, planes y operaciones comerciales. Nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de los proyectados o implícitos debido a una variedad de factores, que describimos con mayor detalle en el comunicado de prensa de hoy y en nuestros informes presentados ante la SEC, que están disponibles en el sitio web timken.com. Hemos incluido conciliaciones entre la información financiera que no es GAAP y su equivalente GAAP en el comunicado de prensa y los materiales de presentación. La llamada de hoy tiene derechos de autor de The Timken Company y, sin el consentimiento expreso por escrito, prohibimos cualquier uso, grabación o transmisión de cualquier parte de la llamada.

Dicho esto, me gustaría agradecerle su interés en The Timken Company y ahora pasaré la llamada a Rich.

Ricardo Kyle: Gracias, Neil. Buenos días y gracias por unirse a nuestra llamada. Timken entregó otro excelente trimestre que concluyó un año sobresaliente. Los ingresos orgánicos en el cuarto trimestre aumentaron un 10 %, la demanda siguió siendo fuerte, con América del Norte y Asia con aumentos de dos dígitos. Price contribuyó significativamente a la ganancia de ingresos del cuarto trimestre, y nuestras iniciativas de expansión también contribuyeron a los resultados. Los márgenes EBITDA del cuarto trimestre mejoraron 380 puntos básicos respecto del año anterior, siendo la mejora de la relación precio-costo el factor principal. Las ganancias por acción de $ 1.22 fueron un récord para el cuarto trimestre y aumentaron un 56% con respecto al año anterior. También cerramos la adquisición de GGB Bearings y la desinversión de Aero Drives Systems, y compramos 250.000 acciones.

Y el flujo de efectivo libre en el trimestre fue muy fuerte en $186 millones. Para todo el año, obtuvimos un crecimiento total del 9 % y un crecimiento orgánico de alrededor del 12 %, que fue el segundo año consecutivo de crecimiento orgánico de dos dígitos. El crecimiento orgánico fue de al menos un 10 % durante los cuatro trimestres del año, y comenzamos el 23 con muy buen impulso. Los márgenes EBITDA, de 19%, aumentaron 160 puntos base desde 2021 y fueron más consistentes a lo largo del año. Nuestro precio de realización superó el 4 % al que apuntamos a principios de año, y el precio mejoró secuencialmente cada trimestre por segundo año consecutivo. La tasa de aumento de los costos se estabilizó a mediados de año, pero los costos aumentaron con respecto al año anterior cada trimestre y seguimos en un entorno inflacionario. Ha habido muchas piezas móviles sobre los costos.

El acero y la logística fueron las primeras presiones inflacionarias. Ambos han bajado del pico, pero los costos de mano de obra, energía, otros materiales y gastos de venta, generales y administrativos aumentaron. Las ineficiencias internas de la cadena de suministro y los desafíos laborales fueron mejores que en 2021 y mejoraron a lo largo del año, pero se mantuvieron elevadas. Las ganancias por acción, de $6.02, superamos en un 28% el nivel récord del año pasado. El flujo de efectivo libre, de $285 millones, fue superior al del año anterior. Además de las fusiones y adquisiciones, seguimos invirtiendo alrededor del 4 % de las ventas en CapEx para iniciativas de crecimiento y costos. Mejoramos nuestros productos, ampliamos nuestra huella, mejoramos nuestra productividad, invertimos en nuestra plataforma digital y ampliamos nuestra capacidad a través de estas inversiones. También compramos alrededor del 4% de nuestras acciones en circulación durante el año y terminamos el año con un sólido balance.

También fuimos nombrados una de las empresas más responsables de Estados Unidos por Newsweek por tercer año consecutivo. Este reconocimiento subraya nuestro compromiso de ser un excelente ciudadano corporativo. Estamos impulsando la sustentabilidad a través de los productos que fabricamos, las industrias a las que servimos y en todas nuestras operaciones globales. También invertimos en el desarrollo de nuestra gente, la diversidad de nuestra fuerza laboral y la seguridad en toda la empresa. En resumen, 2022 fue un año muy bueno para la demanda industrial, pero también tuvo muchos desafíos inesperados. Y una vez más capitalizamos las oportunidades mientras navegamos y respondimos a los desafíos para brindar resultados sobresalientes tanto para nuestros clientes como para nuestros accionistas. Antes de pasar al 23, quiero resaltar la diapositiva 12 en nuestra presentación trimestral.

Esta diapositiva es de nuestro reciente Día del Inversor y está actualizada para nuestros resultados de 2022 y nuestra nueva definición ajustada de EPS. Durante el período de cinco años, obtuvimos una CAGR de ingresos del 8 %, una CAGR de ganancias por acción del 18 % y un margen EBITDA promedio del 18,5 % con solo 180 puntos básicos de variación del margen durante los cinco años. Cuando reflexiona sobre la volatilidad macroeconómica durante ese período de cinco años, desde aranceles, pandemias, inflación, desafíos en la cadena de suministro y más, estos resultados demuestran la resistencia de la demanda de nuestros productos y tecnología, la diversidad de nuestro negocio y nuestro compromiso y capacidad para generar valor a través de los ciclos económicos. Por lo tanto, si bien la incertidumbre sigue siendo elevada en la actualidad, Timken está bien posicionado para continuar creando valor en los años venideros a través de ciclos industriales y tecnologías en evolución.

Timken entra en 2023 como una versión más grande y mejor de la empresa que éramos en 2018, y estamos seguros de que podremos continuar la trayectoria de este desempeño en los años venideros. Y esperamos que el 23 sea un buen comienzo para los próximos cinco años. En cuanto a 2023, comenzaré con nuestras adquisiciones recientemente anunciadas. Primero, American Roller Bearing o ARB; ARB ha sido propiedad de una familia y operado en los Estados Unidos durante tres generaciones, tienen una posición de larga data en los mercados de industrias de procesos de EE. UU.; tienen una gran base instalada de productos en todo EE. UU. y venden principalmente a través de distribuidores de rodamientos a través de una base fragmentada de OEM y usuarios finales. Estos son mercados y canales que Timken conoce muy bien, y estamos seguros de que podemos crear valor para los clientes y accionistas mediante la integración de ARB en la cartera de rodamientos de ingeniería de Timken.

ARB ingresa a la cartera con márgenes EBITDA modestos, pero esperamos que, con el tiempo, llegue al nivel de los márgenes de Process Industries. Nadella agregará una combinación de nuevos productos a nuestra cartera y también ampliará las líneas de productos existentes y posiciones de mercado. La línea de productos más grande son los actuadores de movimiento lineal. El producto complementa y escala nuestra plataforma de movimiento lineal, y generaremos fuertes sinergias con nuestro negocio Rollon. Nadella también trae a la cartera rodamientos de agujas industriales, husillos de bolas y extremos de varilla. Timken ingresó al mercado de rótulas con la adquisición de Aurora en 2020, y agregar a Nadella globalizará nuestra posición en el mercado de rótulas. Nadella escalará aún más nuestra posición en varios de nuestros mercados objetivo, ya que atienden a una base de clientes fragmentada en mercados como automatización, empaque, alimentos y bebidas, logística y medicina.

Nadella se unirá a Timken con un perfil de margen ligeramente superior al promedio de la empresa. Y con sinergias, ampliaremos los márgenes y aceleraremos la tasa de crecimiento global. Estamos emocionados de agregar ARB y Nadella a nuestra cartera. Al finalizar, permaneceremos cómodamente dentro de nuestros índices de apalancamiento objetivo. Y con nuestro flujo de efectivo de 2023, podemos seguir siendo oportunistas con las oportunidades de asignación de capital durante el año. Volviendo a nuestros mercados, en la diapositiva siete de la plataforma, indicamos un aumento total de los ingresos orgánicos del 3 %. Esperamos que el precio supere el 2 % durante el año, por lo que el precio comprende más de la mitad de la perspectiva de ingresos orgánicos. Confiamos en alcanzar al menos el 2% de precio. Comenzando por la derecha, esperamos un año completo sólido en renovaciones, impulsado por la energía eólica de Asia, tanto del mercado como de nuestras tácticas de expansión.

Este es un mercado en el que tenemos buena visibilidad de la demanda durante varios trimestres. El libro de pedidos y la cartera de pedidos son sólidos, y los clientes están comprometidos con un aumento en los ingresos para todo el año. Estamos planeando que el resto de nuestros mercados oscilen desde niveles planos hasta dígitos medios de un solo dígito. Hablaré más sobre el primer trimestre en un momento, pero esta guía asume que comenzaremos el año muy por encima del nivel del 3 % y luego moderaremos la segunda mitad del año en parte debido a comparaciones más duras, pero principalmente tomando una actitud cautelosa. vista de los mercados donde no tenemos visibilidad ampliada. También estamos anticipando algún retroceso en el inventario del canal en esta perspectiva a medida que mejoran las cadenas de suministro y los clientes vuelven a administrar el inventario con mayor precisión. Si nuestra perspectiva para la segunda mitad resulta ser baja, estaremos en una excelente posición para capitalizar la situación.

Desde el punto de vista de los márgenes, apuntamos a márgenes aproximadamente planos para el año. Como dije en mis comentarios del 22, ha habido muchas piezas en movimiento en el frente del costo y el margen y eso continúa en el 23. Esperamos que el costo del precio sea modestamente positivo para todo el año. También esperamos ayuda en el margen de una mejor ejecución operativa, mejoras en la cadena de suministro, nuestras inversiones de CapEx y huella de 2222, y menores costos de acero y logística. Sin embargo, nos mantenemos en un entorno inflacionario. Y anticipamos mayores aumentos de costos en SG&A, mano de obra y otros materiales de compra. También se espera que la moneda y la mezcla sean obstáculos para el margen durante el año. Hemos estado lidiando con una situación de costos volátiles y crecientes durante un par de años. Y confío en que navegaremos con éxito a través de la dinámica de costos de precios nuevamente en el '23.

Las ganancias por acción aumentarían aproximadamente un 5% en el punto medio. Esperamos un flujo de efectivo mucho más sólido en 2023, principalmente a partir de mayores ganancias y menores requisitos de capital de trabajo debido tanto a la moderación de la tasa de crecimiento como a la mejora en la ejecución de la cadena de suministro. Si bien tenemos una visión cautelosa sobre la segunda mitad, estamos comenzando el año con fuerza. Tenemos buena visibilidad para el primer trimestre y bien entrado en el segundo trimestre. Y esperamos que los ingresos orgánicos aumenten un solo dígito en el primer trimestre. Tenemos una cartera de pedidos saludable, una buena entrada de pedidos y el beneficio de otra mejora secuencial de precios. También esperaríamos nuestro aumento secuencial normal en los márgenes desde el cuarto trimestre hasta el primero. En resumen, entregamos un excelente año en 2022 tanto estratégica como financieramente, y hemos tenido un excelente comienzo para 2023.

Foto de Sobhith Ullas en Unsplash

Estamos en una excelente posición para extender nuestro sólido desempeño. Estamos entusiasmados con las oportunidades que se nos presentan y confiamos en nuestra capacidad para continuar creando valor para los accionistas a largo plazo a medida que avanzamos en Timken como un líder industrial diversificado.

Felipe Fracassa: Bien, gracias, Rich, y buenos días a todos. Para la revisión financiera, voy a comenzar en la diapositiva 14 del material de presentación con un resumen de nuestros sólidos resultados del cuarto trimestre que coronaron un año récord para Timken. Publicamos ingresos de cerca de $ 1.1 mil millones en el trimestre, más del 7% con respecto al año pasado. Entregamos un margen EBITDA ajustado de 17.2% con una fuerte expansión del margen año tras año. Y logramos ganancias por acción ajustadas récord en el cuarto trimestre de $ 1.22, un 56% más que el año pasado y más del 20% que nuestro próximo mejor cuarto trimestre. Volviendo a la diapositiva 15, echemos un vistazo más de cerca a nuestro desempeño de ventas. Orgánicamente, las ventas del cuarto trimestre aumentaron un 10,2 % con respecto al año pasado, impulsadas por un fuerte crecimiento en la mayoría de los mercados y sectores finales, y con contribuciones saludables tanto del volumen como de los precios.

En cuanto al resto del bloque de ingresos, la conversión de moneda extranjera fue un obstáculo considerable en el trimestre impulsado por un dólar estadounidense más fuerte frente al euro y otras monedas clave. Y el impacto de las adquisiciones netas de desinversiones contribuyó modestamente a la línea superior. En el lado derecho de la diapositiva, puede ver el crecimiento orgánico por región, que excluye tanto la moneda como las adquisiciones. Permítanme referirme brevemente a cada región. En Asia-Pacífico, subimos un 10 % impulsados ​​por un fuerte crecimiento en toda la región, donde las energías renovables y la distribución registraron las mayores ganancias del sector. En América del Norte, nuestra región más grande, subimos un 13 % y la mayoría de los sectores subieron liderados por fuera de carretera, distribución e industria general y pesada. En América Latina, subimos un 5% impulsado principalmente por el crecimiento año tras año en la distribución.

Y, por último, en EMEA, descendimos ligeramente, ya que los menores ingresos por energías renovables y la pérdida de ventas en Rusia se vieron compensados ​​principalmente por el crecimiento en otros sectores. Y, en particular, si excluye a Rusia, habríamos subido modestamente en la región durante el trimestre. Volviendo a la diapositiva 16, el EBITDA ajustado en el cuarto trimestre fue de $186 millones o el 17,2 % de las ventas en comparación con los $135 millones o el 13,4 % de las ventas del año pasado. En cuanto al aumento en el EBITDA ajustado en dólares, nos beneficiamos de una sólida combinación de precios y un mayor volumen en el trimestre, lo que más que compensó el impacto del desempeño desfavorable de la fabricación neta y otros gastos de venta, generales y administrativos más altos. Como puede ver en la caminata, los costos de materiales y logística se mantuvieron relativamente estables año tras año, una mejora significativa de los considerables obstáculos que hemos experimentado en los últimos trimestres.

En general, obtuvimos un margen EBITDA incremental del 68 % sobre las ventas más altas impulsadas por nuestro desempeño positivo de costos de precios, lo que nos permitió expandir los márgenes en 380 puntos base, en comparación con el cuarto trimestre del año pasado. Permítanme comentar un poco más sobre algunos de los impulsores clave del trimestre. Con respecto a la combinación de precios, los precios fueron significativamente más altos tanto en la industria móvil como en la de procesos, lo que refleja nuestras importantes acciones de precios durante el año pasado. La mezcla también fue positiva, impulsada por nuestro fuerte crecimiento en sectores atractivos como la distribución industrial. Pasando a materiales y logística, como mencioné, el impacto año tras año en el trimestre fue en gran medida neutral, ya que los costos de materiales más altos debido a los aumentos continuos de los precios de los proveedores se compensan principalmente con los costos más bajos de logística y transporte.

También me gustaría señalar que los costos de materiales y logística se redujeron secuencialmente desde el tercer trimestre. En la línea de manufactura, nos impactó negativamente la continua inflación de costos, incluyendo energía y mano de obra, así como un menor volumen de producción. Y también nos vimos afectados por costos más altos que se habían capitalizado al inventario en períodos anteriores. Esto seguirá siendo un viento en contra en 2023. En el lado positivo, estamos viendo una mejor ejecución de nuestros equipos en todo el mundo a medida que la cadena de suministro y otras restricciones continúan disminuyendo. También deberíamos beneficiarnos más en 2023 de nuestras acciones de huella de fabricación y otras iniciativas de autoayuda. Y finalmente, en la otra línea de gastos de venta, generales y administrativos, los costos aumentaron en el cuarto trimestre impulsados ​​por mayores gastos de compensación y otros gastos para respaldar los mayores niveles de ventas.

Pero quisiera señalar que los gastos de venta, generales y administrativos estuvieron en línea con nuestras expectativas, y solo aumentaron ligeramente de forma orgánica con respecto a la tasa de ejecución del tercer trimestre. En la diapositiva 17, puede ver que registramos ingresos netos de $ 97 millones o $ 1,32 por acción diluida para el trimestre según los PCGA, que incluyen $ 0,10 de ingresos netos de artículos especiales. Sobre una base ajustada, ganamos $1.22 por acción un 56% más que el año pasado y un récord para el cuarto trimestre. Notará que nos beneficiamos de un recuento de acciones más bajo en el trimestre, lo que refleja la importante actividad de recompra que hemos completado durante el año pasado. Y por último, el mayor gasto por intereses y la tasa impositiva ajustada del 25,5% están en línea con nuestras expectativas. Ahora pasemos a los resultados de nuestro segmento de negocios comenzando con Process Industries en la diapositiva 18.

Para el cuarto trimestre, las ventas de Process Industries fueron de $586 millones, un 11,1% más que el año pasado. Orgánicamente, las ventas aumentaron un 13,5 % impulsadas por el crecimiento en todos los sectores, con distribución, industrias pesadas e industria en general, registrando las mayores ganancias en el trimestre. El precio fue positivo una vez más y esa adquisición contribuyó con casi tres puntos porcentuales de crecimiento a la línea superior. Sin embargo, la conversión de moneda fue un obstáculo importante en el trimestre, lo que redujo el crecimiento en más del 5 %. El EBITDA ajustado de Process Industries en el cuarto trimestre fue de $143 millones, o el 24,4 % de las ventas, en comparación con los $105 millones, o el 20 % de las ventas del año pasado. El aumento en los márgenes del segmento Proceso refleja el beneficio de costos de precios positivos y mayor volumen, lo que más que compensó el impacto de mayores costos de producción y de venta, generales y administrativos en el trimestre.

Ahora pasemos a Mobile Industries en la diapositiva 19. En el cuarto trimestre, las ventas de Mobile Industries fueron de $496 millones, un 3,3 % más que el año pasado, las ventas orgánicas aumentaron un 6,4 % y los sectores ferroviario y fuera de carretera registraron las mayores ganancias de ingresos. También subimos en camiones pesados, mientras que la industria aeroespacial y la automotriz están relativamente planas. El precio fue positivo una vez más, nuestras adquisiciones netas contribuyeron modestamente. La conversión de moneda fue un obstáculo en el trimestre, reduciendo el crecimiento en casi un 4%. El EBITDA ajustado de Mobile Industries en el cuarto trimestre fue de $56 millones o el 11,3 % de las ventas en comparación con los $41 millones o el 8,6 % de las ventas del año pasado. El aumento en los márgenes del segmento Móvil fue impulsado por el beneficio de los costos de precios positivos que compensaron con creces el impacto de mayores costos de fabricación y SG&A.

Y, en particular, los márgenes móviles aumentaron secuencialmente desde el tercer trimestre, lo cual es inusual dada nuestra estacionalidad y refleja una moderación de los costos en los últimos meses. Pasando a la diapositiva 20, puede ver que generamos un flujo de efectivo operativo de $242 millones en el trimestre. Y después de CapEx, el flujo de caja libre fue de $186 millones, o más del triple de lo que entregamos el año pasado. Mirando el año completo, el flujo de efectivo libre fue de $ 285 millones, frente a los $ 239 millones en 2021. El mayor flujo de efectivo libre fue impulsado principalmente por el crecimiento de las ganancias, que compensó con creces el impacto de un mayor capital de trabajo para respaldar los niveles récord de ventas, así como un mayor CapEx para financiar nuestras iniciativas de crecimiento y excelencia operativa. Durante el año, Timken pagó $92 millones en dividendos, o $1,31 por acción, lo que convierte a 2022 en el noveno año consecutivo de mayores dividendos anuales por acción.

Además, recompramos más de 3 millones de acciones durante el año o alrededor del 4% del total de acciones en circulación, y nos quedan casi 6 millones de acciones en nuestra autorización actual. También completamos las adquisiciones de GGB y Spinea y con esas adquisiciones, 2022 marca el decimotercer año consecutivo en el que Timken ha realizado al menos una adquisición. Si se tienen en cuenta nuestros gastos de capital, dividendos, adquisiciones netas y recompras de acciones, Timken desplegó poco más de 900 millones de dólares de capital en 2022. Y lo hicimos manteniendo un sólido balance. En cuanto al balance general, terminamos el año con una deuda neta a EBITDA ajustada de 1,9 veces, dentro de nuestro rango objetivo. Además, completamos varios financiamientos de deuda durante el año para brindarnos flexibilidad financiera adicional, incluida la emisión de bonos a 10 años por $350 millones en marzo a una tasa fija atractiva.

También refinanciamos y aumentamos el tamaño de nuestro préstamo revolvente y nuestro préstamo a plazo en EE. a un gran comienzo con ARB y Nadella. Ahora pasemos a la perspectiva con un resumen en la diapositiva 21. Como destacó Rich, esperamos un desempeño sólido en los ingresos y utilidades de nuevo en 2023 con un gran avance en la generación de flujo de caja libre. Comenzando con la perspectiva de ventas, estamos planeando otro año de ingresos récord, con un aumento de las ventas del 4 % al 8 % en total o del 6 % en el punto medio en comparación con 2022. Orgánicamente, estamos planeando que los ingresos superen el 3 %. en el punto medio, impulsado por precios positivos y un crecimiento modesto del volumen, con nuestras suposiciones de volumen, reflejando cierta cautela prudente alrededor de la segunda mitad, dada nuestra visibilidad limitada.

Esperamos que las adquisiciones netas de desinversiones contribuyan con alrededor del 3,5 % a nuestros ingresos para todo el año. Esto incluye la reciente adquisición de ARB, pero no incluye a Nadella. Incluiremos a Nadella en nuestra perspectiva después de que se cierre el trato, que será alrededor del final del primer trimestre. Y finalmente, esperamos que la conversión de divisas sea un obstáculo de 50 puntos básicos para la línea superior para todo el año según las tasas al contado del 31 de diciembre. En resumen, esperamos ganancias por acción ajustadas récord en el rango de $6.50 a $7.10 por acción, lo que representa un crecimiento de alrededor del 5 % en el punto medio en comparación con el año pasado sobre una base comparable. Tenga en cuenta que el rango de orientación refleja nuestra nueva definición de EPS ajustado, que excluye el gasto de amortización intangible de adquisición de aproximadamente $ 0,50 por acción.

Volveré sobre esto más adelante en mis observaciones. El punto medio de nuestra perspectiva de ganancias implica que nuestro margen EBITDA ajustado consolidado de 2023 estará más o menos en línea con 2022. Tenga en cuenta que nuestra suposición de margen refleja un viento en contra considerable de la moneda del impacto positivo que vimos el año pasado. Orgánicamente, deberíamos ver fuertes incrementos como un impulso de costos de precio favorable, y una ejecución operativa mejorada debería más que compensar los vientos en contra de mayores costos de fabricación y SG&A, menor volumen de producción y combinación desfavorable. Pasando al flujo de efectivo libre, esperamos generar aproximadamente $ 400 millones para el año completo 2023 de aproximadamente el 90% de conversión en ingresos netos en el punto medio. Esto es más de $ 100 millones más que en 2022 y refleja el impacto de mejores ganancias y rendimiento del capital de trabajo.

Estimamos CapEx en alrededor del 4 % de las ventas del año, y el gasto continúa impulsando nuestras iniciativas de excelencia operativa y crecimiento a largo plazo. Y, por último, anticipamos un mayor gasto por intereses y esperamos que nuestra tasa impositiva ajustada se mantenga en torno al 25,5 %. Volviendo a la diapositiva 22, permítanme comentar más sobre la revisión de nuestro cálculo de EPS ajustado. Como mencioné, nuestra nueva definición de ganancias ajustadas excluye el gasto de amortización intangible de adquisición, que ha crecido en los últimos años con la cantidad acumulada de adquisiciones que hemos realizado. En general, creemos que este cambio brindará una mejor representación de nuestras ganancias operativas principales y una mejor comparabilidad de nuestro desempeño frente a nuestros pares. Entonces, para resumir, la compañía entregó resultados sólidos nuevamente en el cuarto trimestre para terminar otro año récord.

Nuestro equipo continúa ganando en el mercado e impulsa nuestra estrategia de crecimiento rentable. Hemos tenido un buen comienzo en 2023 y estamos bien posicionados para continuar escalando como un líder industrial diversificado en cualquier entorno. Esto concluye nuestras observaciones formales. Y ahora abriremos la línea para preguntas. ¿Operador?

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